12月11日，中國再生醫學（08158，HK）披露，公司就收購Lung Hang Investments Limited（以下簡稱隆亨投資）簽訂框架協議。以安徽華源醫藥股份有限公司（以下簡稱安徽華源）60%股權為主要資產的隆亨投資作價36億~38億港元。隆亨投資并非首次現身港股市場，一年多以前，另一港股上市公司華夏健康產業（01143，HK）也曾試圖收購這一資產但最終未果。

《每日經濟新聞》記者注意到，如今在港股市場待價而沽的安徽華源60%股權原屬華潤醫藥（03320，HK）旗下，在2016年初以3.35億港元被公開掛牌賣出。從此次作價看，安徽華源60%股權身價暴漲。

身價暴漲

據中國再生醫學披露，隆亨投資及其附屬公司包括安徽華源及其附屬公司，這些公司也是隆亨投資的主要營運附屬公司。

隆亨投資及其附屬公司主要從事中成藥、化學原料藥、生化產品、化學藥制劑及保健食品的生產、分銷、貿易及銷售業務。在生產上，其開發、生產及銷售“沙賽”、“山迪”、“瑞特”、“拓欣”、“國樂”及“仁濟堂”等自有品牌醫藥產品。

記者注意到，“沙賽”商標屬于上海華源藥業（寧夏）沙賽制藥有限公司，“仁濟堂”屬于上海華源安徽仁濟制藥有限公司。安徽華源則是此番并購的核心，屬于標的的間接全資附屬子公司。

“華源”對于資本市場來說，并不是一個全然陌生的名字。2001年3月21日，600656的股票簡稱由“浙江鳳凰”正式改為“華源制藥”，主要產品為脂肪醇、硬脂酸、甘油等化工產品及皂類洗滌用品。2006年華源制藥承認財務造假，同年公司股票簡稱更名為“*ST源藥”，2007年5月被暫停上市。此后歷經保殼成功、數度易手，最終退市。

2010年前后，華源集團醫藥資產被納入了華潤醫藥旗下，其中就包括北京醫藥集團旗下的安徽華源。

2016年2月，華潤醫藥通過公開掛牌轉讓其間接持有的安徽華源3600萬股股份（占總股本的60%），交易價格為2.69億元人民幣（即3.35億港元）。如今合肥盈澤營銷咨詢有限公司持有這60%股權，隆亨投資通過層層持股全資享受權益，而隆亨投資唯一股東為自然人Zeng Huadi。

華潤醫藥曾披露，截至2015年10月31日，安徽華源的所有者權益為4.45億元。不到兩年時間，以安徽華源60%股權為主要資產的隆亨投資即作價36億~38億港元，身價暴漲。按照披露，隆亨投資截至去年底的資產凈值為7.06億元，這意味著此次交易價格增值率頗高。

在港股市場“待價而沽”

安徽華源的生產設施位于安徽及寧夏，生產約55種醫藥產品。中國再生醫學希望通過隆亨投資覆蓋超過2200間二三線醫院的銷售網絡。當前，中國再生醫學的銷售網絡僅覆蓋主要城市的醫療機構。據披露，隆亨投資及其附屬公司已建立物流中心，配有儲存產品的冷鏈及溫控系統。物流中心能夠支持該公司銷售網絡的產品分銷環節。

中國再生醫學披露，該公司目前生產設施的利用率較低，約有70%~90%的閑置產能，原因即在于缺少醫院合作，目前該公司與近25個城市的一線及二線醫院合作，不超過85間。在收購后，該公司在擴展銷售網絡方面可以節省大量時間、成本及精力，同時標的的基礎設施，包括廠房及物流中心，也可以支持上市公司的業務擴張。

據中國再生醫學公布的截至今年4月底的財年數據，公司2017年度虧損約1.99億港元，去年同期虧損約1.95億港元。相比之下，安徽華源收益可觀，從2016年4月26日注冊成立至2016年年末，收益87.3億元人民幣，除稅后純利為3.2億元人民幣。隆亨投資收益可觀。

目前，中國再生醫學正在咨詢香港聯交所，內容關于該筆交易是否可能構成反向收購。這也意味著，安徽華源有可能實現在港股借殼上市。

值得注意的是，這并不是隆亨投資首次活躍在港股市場。在從華潤醫藥旗下公司接過股權不久，隆亨投資便開始謀劃資本運作。2016年6月22日，華夏健康產業與該公司訂立諒解備忘錄，內容有關收購隆亨投資間接持有的安徽華源60%股權；同年7月，安徽華源二股東太和縣國有資產管理局也與華夏健康產業簽署備忘錄，意圖推動剩余股權的出售。

值得一提的是，華夏健康產業目前實控人為神秘富豪仰智慧，其曾登上胡潤富豪榜并擁有多家上市企業。2016年4月，《中國經營報》曾報道，安徽華源黨委書記兼董事長王軍當時多了一個身份——“華夏健康產業集團總裁”，并援引接近安徽華源人士消息稱，當時華夏健康產業已經是安徽華源的控股股東，合作方承諾改制后投資百億元用于支持企業發展。

而2017年3月8日，華夏健康產業披露與隆亨投資的諒解備忘錄失效，9個月后，隆亨投資即開始接洽同屬港股的中國再生醫學。