醫(yī)藥牛市基礎(chǔ)牢固,行情有望貫穿全年。上周五醫(yī)藥板塊出現(xiàn)較大幅度調(diào)整,投資者對醫(yī)藥行情的持續(xù)性產(chǎn)生擔(dān)憂。我們認為,2018年3月份啟動的醫(yī)藥牛市有多方面因素:①行業(yè)基本面好轉(zhuǎn),一季度行業(yè)收入增速16%,利潤增速23%,上市公司Q1收入增速24%,利潤增速31%,大批質(zhì)地優(yōu)良的上市公司業(yè)績超預(yù)期。②政策重視,2017年10月以及2018年4月,國務(wù)院分別出臺鼓勵醫(yī)藥創(chuàng)新和鼓勵仿制藥發(fā)展的政策,并在上周的焦點訪談連續(xù)兩天分別以此為主題進行專題報道。③宏觀環(huán)境方面,中美貿(mào)易摩擦的大背景下,醫(yī)藥的防御屬性得到追捧,相比其他消費防御板塊,2016-2017連續(xù)調(diào)整兩年的醫(yī)藥顯然性價比更優(yōu)。我們認為,以上支撐醫(yī)藥行情的核心因素沒有發(fā)生變化,短期的回調(diào)不影響醫(yī)藥行業(yè)長期向上趨勢,我們?nèi)匀豢春冕t(yī)藥股全年的市場表現(xiàn)。

　　投資建議:繼續(xù)緊抓細分領(lǐng)域龍頭。我們之前發(fā)布的5月月報中提出繼續(xù)加大醫(yī)藥板塊配置,自下而上重點選擇前期漲幅不大的細分領(lǐng)域龍頭,按此思路提出了8個股票的組合。

　　東誠藥業(yè):核醫(yī)學(xué)龍頭,2018年約30倍,處于價值洼地,PET-CT配置證已經(jīng)放開,業(yè)績有望超預(yù)期。凱萊英:CMO龍頭,全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和MAH制度推動行業(yè)提速。

　　安科生物:精準醫(yī)療龍頭,創(chuàng)新能力一流,生長激素水針預(yù)計6月獲批。

　　海辰藥業(yè):主打品種托拉塞米競爭對手退出,主業(yè)高增長,2018年起新品不斷推出,收購意大利創(chuàng)新藥平臺。一季報超預(yù)期(增長116%)。

　　正海生物:再生醫(yī)學(xué)龍頭,一季報大幅超預(yù)期(增長181%),產(chǎn)品儲備豐富。

　　通策醫(yī)療:體內(nèi)杭口量價齊升,武漢存濟口腔開業(yè),大型三級口腔全國布局啟航。

　　千紅制藥:肝素產(chǎn)業(yè)鏈龍頭,標準肝素制劑啟動提價,在研創(chuàng)新藥逐步推進臨床。

　　柳州醫(yī)藥:廣西商業(yè)龍頭,一季度增長35%超市場預(yù)期,2018年P(guān)EG僅0.76。

　　行業(yè)要聞薈萃:衛(wèi)健委發(fā)文:全國范圍內(nèi)支持產(chǎn)科亞專科和新生兒科兩大科室建設(shè),逐步建立產(chǎn)科專科醫(yī)療組;央視:新藥審批提速,仿制藥生產(chǎn)駛?cè)肟燔嚨?大批藥房處方藥將被禁售;衛(wèi)健委開會基層護理行業(yè)將有大變化;醫(yī)保再出新規(guī):不掃追溯碼或?qū)⒈蝗∠c資格。

　　行情回顧:上周醫(yī)藥板塊上漲1.71%,同期滬深300指數(shù)上漲2.60%;申萬一級行業(yè)所有板塊除國防軍工下跌,其余全上漲。醫(yī)藥行業(yè)在28個行業(yè)中排第15位。醫(yī)藥子行業(yè)醫(yī)療服務(wù)板塊下跌,跌幅為0.65%,其余六個板塊均上漲,漲幅最大的板塊是化學(xué)制劑,漲幅為3.24%。