隨著人口老齡化的加劇，日本每年的醫(yī)療保健支出穩(wěn)步增加，從而推高了血液測試設(shè)備、除顫器類等醫(yī)療設(shè)備的需求，生產(chǎn)商得到了絕佳的回報。而相比之下，索尼等電子科技公司近年來卻節(jié)節(jié)敗退。   　　風險調(diào)整回報率最高   　　在彭博無風險投資收益率排名榜（BRRR）中，全球最大的血細胞計數(shù)器生產(chǎn)商希森美康株式會社（Sysmex）高居榜首，在過去10年風險調(diào)整回報率為27%，引領(lǐng)含有150只成分股的東證電子產(chǎn)品指數(shù)（Topix Electric Appliances Index）。此外，日本除顫器生產(chǎn)商日本光電（Nihon Kohden）公司位居第二，風險調(diào)整回報率為22%。   　　在BRRR排名的底部，夏普排在倒數(shù)第6位，而索尼公司和松下公司（Panasonic）分列倒數(shù)第10位和倒數(shù)第34位。   　　風險調(diào)整回報率是一個用來衡量股價波動或每日價格變化之下，賺取回報所承擔風險的指標。高波動性意味著資產(chǎn)的價格可以在短時間內(nèi)大幅波動，從而增加潛在的意想不到的損失。   　　根據(jù)政府的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前，日本幾乎四分之一的人口年齡在65歲或以上。在過去10年，醫(yī)療設(shè)備的巨大需求已幫助這兩家公司的經(jīng)營利潤提升至少4倍。消費電子制造商索尼公司和夏普公司，由于遭遇韓國電子產(chǎn)品制造商三星電子的激烈競爭，銷售收入大幅下跌，在BRRR排行榜中位列倒數(shù)前10位。另一方面，垂涎于醫(yī)療設(shè)備出口前景強勁，索尼和夏普正加快進入醫(yī)療技術(shù)的步伐。   　　“與海外的制造商相比，日本的醫(yī)療設(shè)備仍有技術(shù)優(yōu)勢，在這一領(lǐng)域的增長潛力是非常高的。”東京的對沖基金Stats 投資公司基金經(jīng)理大木昌光（Masamitsu Ohki）表示。   　　醫(yī)療設(shè)備商盈利樣本   　　根據(jù)政府的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010～2025年，日本的醫(yī)療保健支出預(yù)計將從37.5萬億日元增長至52.3萬億日元（約合5440億美元），增幅為39%。英國咨詢公司Espicom估計，全球醫(yī)療設(shè)備、技術(shù)和設(shè)備業(yè)務(wù)產(chǎn)值將從2012年的3077億美元增長到2016年的3486億美元。   　　希森美康公司的銷售收入中，將近30%來自日本，28%來自歐洲，21%在美國，14%在中國。2月，希森美康總裁小和家繼（Hisashi Ietsugu）在公司網(wǎng)站上表示，盡管美國和中國表示出“謹慎采購”醫(yī)療設(shè)備的態(tài)度，預(yù)計公司今年的營業(yè)利潤仍可上升4.1%，達到創(chuàng)記錄的200億日元。   　　以投資的眼光來看，希森美康的投資價值超過了其在日本的品牌認知度。目前，該公司有職工5300人，但是日本公眾對該公司的認識甚少，甚至不如在2004年雅典奧運會上贏得女子馬拉松比賽的公司田徑部雇員野口水木（Mizuki Noguchi）。   　　醫(yī)療設(shè)備制造商的商業(yè)模式與打印機制造商部分相似：與出售打印機和墨盒相似，生產(chǎn)商除了售出一個血液測試設(shè)備，還可以進一步出售用于測試的化學材料以及提供維護服務(wù)，是一個相對不受經(jīng)濟衰退影響的業(yè)務(wù)。根據(jù)希森美康的公開數(shù)據(jù)，配套業(yè)務(wù)的收入約占該公司總收入的一半以上。   　　過去10年，東證電器指數(shù)平均波動率為42.9，而希森美康公司和日本光電公司分別為33.9和37.3。東京三菱UFJ資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理吉川內(nèi)田（Koji Uchida）表示，低波動性實際上反映了醫(yī)療技術(shù)公司生產(chǎn)的產(chǎn)品可轉(zhuǎn)換成可靠的未來銷售額。   　　“醫(yī)生想繼續(xù)使用他們習以為常的產(chǎn)品，所以一旦找到他們喜歡的設(shè)備，通常會繼續(xù)使用它，”吉川內(nèi)田說：“醫(yī)療技術(shù)公司從銷售材料和維修服務(wù)獲得的收入也有助于公司整體收入和股價的穩(wěn)定增長。”   　　與希森美康公司一樣，生產(chǎn)腦部掃描設(shè)備的日本光電公司已計劃推動海外銷售。該公司網(wǎng)站顯示，目前，該公司4/5的收入來自日本，客戶包括約翰霍普金斯醫(yī)院和美國克利夫蘭診所等。2月，該公司預(yù)計，到2020年3月前的12個月銷售收入至少達到2000億日元，而本財政年度預(yù)計達到1300億日元。   　　吉川內(nèi)田表示，在這個利基市場（niche market），日本醫(yī)療設(shè)備制造商正在不斷增加高含金量的專業(yè)產(chǎn)品銷售，以提高公司的銷售收入；由于這些公司的銷售和利潤穩(wěn)步增長，其股票表現(xiàn)也相當強勁。   　　相繼推出產(chǎn)品   　　索尼、松下和夏普都試圖擴大其醫(yī)學技術(shù)業(yè)務(wù)的市場份額。   　　今年2月，索尼完成了以500億日元收購全球最大的內(nèi)窺鏡制造商奧林巴斯（Olympus）11%股份的并購，以促進這兩家公司共同開發(fā)和銷售新的醫(yī)療設(shè)備。   　　奧林巴斯的醫(yī)療技術(shù)業(yè)務(wù)是日本首屈一指的高科技產(chǎn)業(yè)，但是近年來飽受會計丑聞困擾。1月，高盛集團把該公司的股票評級從“中性”提高至“買入”，并宣稱該公司是日本精密設(shè)備行業(yè)首選股票，理由是該公司生產(chǎn)的內(nèi)窺鏡產(chǎn)品在中國和發(fā)達國家的銷售增長充滿潛力。   　　在過去十年里，日元大部分時間處于強勢，再加上競爭加劇，導(dǎo)致索尼、三星、蘋果這三家公司在過去一個財政年度共損失了1.6萬億日元。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，以市場價值計算，這三家公司已不在世界500強公司之列。而在十年前，索尼公司排在其他兩家公司的前面，在世界500強公司中位列88。   　　夏普正計劃出售用于醫(yī)療設(shè)備的高分辨率液晶顯示面板產(chǎn)品。去年，松下開始銷售用于醫(yī)用手術(shù)室的32英寸3D監(jiān)視器。   　　日本醫(yī)療設(shè)備制造商正在不斷增加高含金量的專業(yè)產(chǎn)品銷售，以提高公司的銷售收入；由于這些公司的銷售和利潤穩(wěn)步增長，其股票表現(xiàn)也相當強勁